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| 新一輪加息潮將啟，影響大宗商品幾何？ |
通脹形勢焦灼難耐，全球央行新一輪加息潮即將開啟。本周，包括美國、日本、英國、瑞士、挪威等在內的多國央行將陸續公布最新利率決議，可謂是“超級央行周”，其中全球金融市場最為關注的是美聯儲9月議息會議。 北京時間本周四凌晨2時（美東時間9月21日14時），美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將公布利率決議、政策聲明及經濟預期，隨后美聯儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發布會。 上周二公布的美國8月CPI數據引發了美股市場的劇烈振蕩，由于通脹數據仍處于高位，市場對美聯儲強勢加息的預期急劇上升。目前多家機構已押注美聯儲將加息75個基點，同時不排除加息100個基點的可能。有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文稱，預計美聯儲將于周三批準連續第三次加息0.75個百分點，同時暗示計劃在未來幾個月提高基準利率并將其維持在4%以上，以對抗通脹。 在美聯儲公布利率決議前，瑞典中央銀行率先出手。瑞典中央銀行9月20日宣布，從9月21日起將基準利率提高100個基點，至1.75%。這是自1993年以來瑞典央行最大幅度上調基準利率。 物產中大期貨副總經理、首席經濟學家景川對期貨日報記者說，面對40年未遇的通脹環境，歐美主要央行最大的目標是把通脹控制在2%以內，這樣一來，非常規加息及縮表成為這個時期的“關鍵詞”。“從目前美國利率期貨市場的交易結果以及美國聯儲官員的觀點匯總看，其目標直指提高75個基點。而在現行國際貿易經濟環境下，美聯儲的加息必然會帶動一些央行的跟進，這就形成了所謂的‘超級央行周’。” “由于歐美央行的加息和縮表著眼于對抗通脹，將在一定程度上打擊經濟增長和就業環境，需求轉弱在所難免。作為需求驅動的工業品價格難免受到壓力而回落。同時，由于市場預期已經在商品價格運行中有所體現，因此一旦加息未超出預期，市場的跌幅通常會收窄。”景川說。 在南華期貨首席經濟學家朱斌看來，市場已經充分預期了“美聯儲9月議息會議加息75個基點”，如果最終加息符合預期，市場反應反而會比較溫和。不過，美聯儲主席鮑威爾明確傳遞出以反通脹為核心目標，可以預見，在未來一段時期美聯儲將維持收緊的貨幣政策，這利多美元但利空美股，“從這個角度看，大宗商品價格將承壓”。 方正中期期貨宏觀及貴金屬資深分析師史家亮認為，美聯儲加息75個基點可能性最大，加息50個和100個基點的概率均偏小，目前已被市場所計價。“如果意外加息100個基點，大宗商品價格將會持續走弱；若加息50個基點，大宗商品價格將會出現大幅反彈。交易者需要關注美聯儲此次加息的幅度和后續的加息安排，特別是點陣圖的變化。如果是鷹派加息，那么對商品利空的影響依然存在；若是偏鴿派加息，那可能會對商品會帶來短期利空出盡的效應。” “總體研判，此次加息偏鷹可能性更大一些，美元指數和美債收益率維持高位，對貴金屬和有色金屬價格均會產生影響，但影響程度預計相對有限。”史家亮表示，從中長期看，美聯儲加速收緊貨幣政策與經濟衰退預期依然存在，大宗商品價格弱勢行情難改，短期內的反彈不改整體趨勢。 南華期貨研究所所長曹揚慧也認為，在美聯儲及全球其他央行的加息潮下，世界經濟及大宗商品市場不可避免地會受到沖擊。短期來看，美聯儲加息會使美元維持在相對強勢的位置，從而使美元計價的大宗商品價格承受壓力。但拉長周期看，大宗商品價格今年6月份已經出現了一波幅度較大的下跌行情，之后小幅反彈，商品市場已經定價了美聯儲加息因素，預計短期承壓之后，可能還會回歸到滯脹的邏輯中。 從市場心態看，景川表示，自全球央行年會上鮑威爾表態“背水一戰”后，資本市場對繼續超常規加息已經在價格上反映出來，因此美聯儲9月議息會議前夕，市場的偏空心態已經維持了一段時間，這種心態在股市、商品市場中的表現就是整體偏弱。“需要注意的是，市場對加息的利空預期或多或少已經反映在價格中了，因此只要此次加息不超過75個基點，市場面臨的壓力將會有所減輕；而一旦加息100個基點，超預期的利空影響將會快速在市場上釋放出來。”（期貨日報 呂雙梅） |
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